" 全球化红利 " 导致了多年的 " 高增长，    新兴工业化国家一直是经济全球化的最大受益者。低通胀 " 但美国次贷危机导致的信贷危机，由于美国不时注资和不断降息的救助方案，使新兴工业化国家开始面临越来越大的通胀压力，同时由于新兴工业化国家的社会保证体制的不完善，将迫使他更加关注通货膨胀所带来的社会问题，这将促使这些国家采用紧缩的货币政策来抑制通货膨胀的压力。这种抑制短期内也不会改变通货膨胀的压力（更多的一种输入型的通货膨胀）同时由于新兴工业化国家均是入口导向型经济，随着美国化解次级债危机政策的出台，世界一些发达国家经济体均将出现经济增长放缓，这必将影响新兴工业化国家的入口。入口增速的下降也将导致经济增长的减缓，经济增长的放缓将使国际资本对其未来增长前景产生担忧，从而导致国际资本的抽逃，使其汇率出现快速贬值，一旦控制不好就会陷入 " 通胀危机 " 发生金融危机。
其经济发展对债务存在高度的依赖性，美国是典型的低储蓄高消费的国家。次级债危机必将导致其国内市场信用级别下降，而这会减少流向美国的国际资本，于是建立在国际资本流入基础上的美国国内需求将因此而下降。与美国相反，中国目前正处于高储蓄的状态之中，外部需求的增长成为国内经济发展的重要动力，国内经济对外贸的依存度较高。美国对于中国而言，比中国对于美国而言更为重要。美国对中国的贸易总量高达中国入口贸易总量近百分之五十。当因美国经济增长乏力导致的国内需求下降发生后，其对中国商品需求的增速也将下降，这将对中国的入口贸易增长造成抑制作用，从而影响国内经济的发展。当大批以出口加工贸易为主体的中小企业处于生产萎缩、利润下降的状态时，为中小企业提供能源、矿 产、钢材等上游产品的国有企业也难以避过产能过剩的困境，国有企业利润下降、上缴税收大幅度减少在最近几个月表现特别明显。而此前存货较多的国有企业将不可防止地陷入经营困难的地步。此外，从全球市场的角度看，次级债的影响下，发达地区受到打击最大，美国对中国商品需求下降的同时，欧洲以及日本对中国商品的需求也会相应下降，这对于中国的经济无疑是雪上加霜。美国的需求下降时，欧盟和日本的需求也跟随下降，欧盟与日本没有能成为美国份额下降的替代区域。因此，外向型经济主导下的中国经济产能过剩的问题将会越来越突出。
受次级债影响最严重的欧洲。美国为解决外国低收入者住房问题而创造出的房地产次级债，    其中。最终最大的埋单者竟然是欧洲，可能是所有人都没有想象到此次危机的冲击下，欧洲经济增长放缓，欧元对美元的汇率也走向贬值的道路。人民币相对于美元升值的情况下，这就对中国的入口造成严重冲击。
尽管中国入口结构升级和出口市场的多元化可以在一定水平上减轻外部需求变化对出口的影响，    此外。但是较高的入口依存度将使中国经济在美国消费走软情况下难以独善其身。事实上，中国入口增速从未与美国消费增长脱节。 2001 年以来，中国外贸依存度逐年提高，对美国出口占中国 GDP 比重不但没有降低，反而从 2001 年的 4% 左右上升至目前的 7.7% 显示中国对美国的依赖依然较大。因此，如美国实体经济受损，消费下降，对中国出口会有相当程度的影响。据有关部门统计分析，美国私人消费下降 1 个百分点，将导致中国入口增速两年内累计下降 5-6 个百分点。欧美国家作为中国主要出口国，其经济下滑导致的消费下降，从而减少对中国商品的需求。由于需求的减少，从而导致中国对原材料的需求也相应下降。
    III. 对国内企业影响各异
美国次级债危机对中国经济影响很大，    总的来说。由此对国内的一些企业也产生了深远影响。由于所处的行业和环境不同，因此各企业所受的影响也是不同的由于入口受到抑制，所以对外贸型企业影响较大。而对以内销为主满足内部需求的企业来说，影响不大。
不只仅表现在企业产量的下降，    对外贸型企业的影响。更多的随之而来的一些连锁反应。随着次级债危机的加重，对中国经济的冲击也越来越大。
企业普遍不大看好今年的美国市场。     从珠三角地区看。
国对美国入口增幅下滑趋势明显。据统计，    随着美国经济增速放缓。自次贷危机爆发以来，国去年第三季度对美入口增幅已出现较大幅度的回落 -- 第一季度，对美出口同比增幅达 20.4% 第二季度下降到 15.6% 第三季度更是降至 12.4%
美国消费者的购买力与产品的销售速度都在下降。虽然次级债对实体经济影响较间接，    作为广东九大支柱产业之一的纺织服装行业自然难逃拖累。由于次级债危机的影响。但从客户反映来看，第三、四季度订单明显下降，美国人消费意愿下降，零售商下单自然就少。与此同时，生产纺织机械的国有企业也难以避免订单下滑的趋 势。
最近数年为了压制利息推动型通货膨胀，    而作为 " 煤电油运 " 上游产品提供者的国有企业。实施了政策性亏损的价格战略，当下和未来出口下降的趋势下，其产品价格恢复到国际市场水平的希望比较渺茫。而这部分企业的利润积累和国家补贴已经
对宏观经济和国家财政税收的打击将是相当繁重的 很难支撑他继续实施政策性亏损。上游企业与中下游企业同时恶化。
美元的走势疲软将是不可逆转的事实，    由于美国次级债危机的呈现。中国的入口企业在美元升值的趋势下，入口产品的利润将被侵蚀，入口企业将面临更加严峻的挑战，有相当一部分利润率低、抗风险能力不强的入口主导企业有可能无法生存。
由于其产品主要是为了满足内部需求，    从内销型企业方面来讲。从而较少受到入口下降的影响。基于此，很多在国外市场受挫的外贸型企业也正在积极的开拓国内市场，进行艰难的转型。很多外贸型企业，由于多年来一直经营外贸生意，对国内市场很不了解，一方面经营思路完全不同，另一方面也缺乏这方面的专业人才和足够的资金。临时和外商打交道，习惯了按规则做事，基本不存在呆账等问题的外贸企业，面对更为复杂和水深的国内市场确实是手足无措。比方，宁波森语国际贸易公司就曾经尝试着在国内开了几家专卖店，也给家乐福、沃尔玛这样的大采购商供货，但是运作一段时间，专卖店相继关闭，也结束了和家乐福、沃尔玛的合作。由于该外贸公司不懂营销，缺乏管理经验，专卖店很难做下去；而进入家乐福这样的渠道，不但账期很长，而且各种名目的进店费、促销费、节日费又压得他根本喘不过气来。因此失败也就在所难免了
但对于一些企业来说，  尽管开拓国内市场困难重重。却是一个难以回避的选择。对于由国外市场转国内市场的企业有三点非常重要。一是人才，指创建营销体系，构建营销队伍，因为市场是人做的有人才干做好一切；二是产品，营销从产品做起，所以要开发出适合国内市场、拥有核心竞争力，能够与同行竞争的产品；三是品牌，品牌要有声誉，一为行业推广，二为消费者口碑。前者吸引渠道关注，抚慰行业信心（启动前期更为重要）后者影响消费者购买行为以及奠定企业未来的发展。
以避免次级债危机带来的影响，    外贸型企业能否成功转型。从而求得一个重新发展的平台，这将是一个值得期待的问题。不过，总体来看，外贸不景气主要冲击民营企业，对国有企业的影响不大，即便有也是间接的
    IV. 对国内金融机构的影响
蔓延到欧洲、日本，    目前全球金融动荡的主线在发达国家。这场由美国次级抵押贷款市场开始的金融动荡从美国开始。造成了发达国家经济周期的下行和金融市场的不稳定。由于我国金融市场相对封闭，目前为止，次级债危机对我国金融体系的影响仍然有限。
工商银行、建设银行、中国银行分别持有数量不等的美国次级房贷债券。整体看，    2007 年第三季报显示。次级债投资在资产中的比重小于 1% 其中，工商银行与建设银行持有数量小，次级债投资占权益比例为超过 2% 中国银行持有数量相对较大，次级债投资占权益比例约为 13%
即便出现极端情况，    次级债投资额占三大银行的总资产比例、占权益的比例低。即次级债投资损失率为 100% 该损失额也不足以影响三大银行的正常经营，不会出现资不抵债的情况。同时，次级债资产净额与 2007 年前 3 季度的税前净利润之比表明，即便当次级债投资损失率达 100% 时，三大银行 07 年前三个季度税前净利润亦足以消化该损失且有富余。
预计工行、建行等银行也会有一定的相关投资头寸。由于不知道具体的投资结构，    最近美国第四大投行雷曼兄弟破产对国内银行直接影响有限。目前已经有招商银行、兴业银行和中国银行公告了与雷曼公司相关的投资与交易情况。除此以外。而且雷曼公司刚进入破产保护程序，未来是清算还是重组也还是未知数，因此无法评估可能的损失比率。不过总的来说，次级债券将会蒙受较大的损失，而高级债券和担保债券很可能依然能够收回局部投资。从目前了解的情况看，国内银行相关投资的总头寸还是非常有限的因此即便完全损失也不会给公司的业绩带来太大的直接影响。
国内银行海外投资头寸的风险需要引起警觉。次贷危机正在演化成一场前所未有的以美国为中心的金融风暴，    另外。由于国内银行的海外投资大部分都是美元资产，因此不可防止将受到较大冲击。从目前来看，很可能还会有更多的海外金融机构步入破产境地，国内银行的外币债券投资尤其是非政府债券依然面临较大的风险。尽管国内上市银行海外证券投资总额占总资产的比重并不高，但如果继续接二连三的出现问题，量变的积累将有可能转化成质变。大量的投资损失以及减值准备计提不但会影响当年业绩，更会逐步侵蚀公司的资本金并影响资本充足率，这会给主营业务的开展以及资产规模的扩张带来负面影响。因此，海外投资头寸的风险需要引起投资者足够的警觉。
某种水平上对国有金融机构是一种机会。中国外汇贮藏和金融机构在美国持有的债券总量达到 5000 亿 -6000 亿美元，    次级债危机的迸发。其中有一半左右属于美国联邦政府担保的 " 两房 " 房地美和房利美）当美国政府无力全额归还债务时，可能会拿出一些美国金融机构的股权来抵债。这样，中国国有金融机构主动收购美国银行或投资银行的可能性变得很大。因此，购买国有商业银行的股票也许会在不久的将来获得意外的收获。
并势必对全球金融体制和框架带来深远影响。尽管目前全球金融动荡对国内金融平安和稳定影响不大，而在当前更应该关注的次级债危机带来的心理恐慌和负面预期。这种负面预期正在向金融产品体系和金融监管领域延展。但中国作为经济迅速增长、金融业快速发展的新兴市场经济体，中国金融机构国际化拓展和金融产品创新的过程中，国内金融机构还不是很成熟，这就需要政府部门对其进行监管，科学防范类似风险。比如减少期货、期权对实体经济的冲击，降低对国内经济的伤害。
    V. 对全球经济的影响
以及危机引导的美国经济衰退对各国的入口发生影响外，    美国次级债危机除了对金融业产生影响。当局为了防止经济迈入临时衰退而采取的经济政策，也会对全球经济产生不良影响。美国经济政策的取舍对其他国家，特别是新兴工业化国家的影响才是最为显著的为了解脱经济衰退的困境，美联储采取激进的货币政策（不时向市场注资或降低名义利率）以救助财务状况恶化的金融机构，美国这一政策将会继续持续下去。那么美元在短期内仍将维持弱势，由于全球的石油及绝大多数大宗商品均是以美元计价，美元的升值将进一步引致这些大宗商品继续高位徘徊，特别是与石油价格紧密相连的农产品价格，大宗商品的走高对于经济上涨强劲的新兴工业化国家而言，将直面通货膨胀的危险。同时，通货膨胀的压力和美联储激进的货币政策又制约了世界上其他国家经济政策的有效实施，这些国家在面临国内经济衰退的时候还不能采用扩张性的货币政策来拉动国内需求，还需要采用紧缩性货币政策来抑制国内通胀，从而引致这些国家特别是新兴工业化国家，步入 " 低增长，高通胀 "
    一）欧洲经济受次级债危机影响增速下降
但仍然表现相当强劲，    2007 年第四季度欧元区经济增长率为 2.2% 低于第三季度 2.6% 增长率。 2008 年一季度增长为 2.1% 由于金融市场的继续动荡、欧元不时升值以及国际能源和食品价格的飙升等有利因素肯定会对欧元经济产生负面影响。美国激进的经济政策影响下，欧元区在面临经济快速下降的同时还面临严峻的反通胀压力，同时欧元的不时升值将导致其国际竞争力的下降，经济出现增速的回落将不可避免，会不会步入 " 滞涨 " 境地还依赖于欧盟的经济政策。预计今年下半年和 2009 年，欧元区经济增长将出现负增长，这对一个以区域内贸易为主的经济体而言，经济发展面临的挑战不亚于其他经济体。
随着经济的继续复苏，    自 2005 年二季度以来。欧元区的总失业率持续下降，今年 2 月份的总失业率为 6.7% 创近十年来的最低水平。但今年随着欧元不断升值，企业的国际竞争力下降，制造业的开工会受到影响， 5 月份欧元区的总失业率上升到 7.2% 预计到年底，总失业率将会攀升到 8.0% 以上。随着制造业国际竞争力的下降，就业状况必将逐步恶化，同时由于美国激进的经济政策导致的国际石油价格和粮食价格等一些大宗商品价格的攀升，通胀在欧元区肯定会抬头，为抑制通胀，欧元区这一最重居民福利的经济体肯定会抑制信贷，信贷的抑制肯定会导致制造业和消费的减缓，同时通胀的抬头会导致居民可支配收入的减少，这都会导致消费增速的减缓。
欧元区在今年 6 月份的通货膨胀率升至 4.0% 明显处于不时攀升，    由于能源和食品价格的大幅攀升。已经远超了欧洲央行设定的 2% 目标上限。其中，欧元区 PPI 比去年同期上涨 7.1% 相对于 2007 年 2.5 ％左右的水平， PPI 上涨速度已经翻了三倍多。这些数据标明，欧元区短期存在较大的通胀上行风险。由于美国激进的经济政策，欧元区高通胀率可能比预期维持更长时间。欧元区各国特别重视社会福利和居民的社会幸福感知度，所以欧元区自成立起欧洲央行就把反通胀作为主要政策目标。目前欧洲央行已经启动加息来反通胀（ 7 月 4 号，欧洲央行宣布将欧元区基准利率提高 25 基点，至 4.25% 7 年高点）利率的提高短期内刺激了欧元的升值，这将进一步打击欧元区的入口以及降低其国际竞争力，从而导致失业率的上升。并且就像其他经济体一样，加息的启动并不一定会导致通货膨胀的下降，相反还导致经济迈入了 " 滞涨 " 但不管欧洲央行采用何种政策措施，目前欧元区已经步入 " 低增长，高通胀 " 二）日本经济复苏道路更加漫长
其经济复苏道路也更加漫长。 2 月 13 日日本金融厅最新的权威数据显示，    美国次级债给日本金融企业利润造成了较大损失。截至 2007 年 12 月末，日本各类银行所保有的 ABS 资产支持证券）和 CDO 抵押债务权益）等相关次级债产品的投资额度约为 1.52 万亿日元，损失约为 0.44 万亿日元。其中，日本大型银行等金融机构一共持有 1.39 万亿日元的次级债相关产品，损失约为 0.39 万亿日元。
日本的大银行等金融企业所持有的次级债相关产品的损失是 07 年 9 月末的 3 倍，    从中我可以看到至 07 年 12 月末为止。并且有不断扩大的趋势。但从绝对值上来讲，日本的银行等金融机构一共持有 1.52 万亿的次级债相关产品，约合 150 亿美元，相比欧美银行总体规模较小，而损失为 40 多亿美元。次级债对日本的银行等金融企业造成的损失不只仅停留在持有次级金融体系。
但从企业内部财务来看，    次级债对日本金融企业所造成的影响小于欧美企业。其造成的损失还有继续扩大的趋势。
2008 年第一季度，    从日本实体经济来看。日本国内生产总值经价格因素调整后换算成年率为增长 4.0% 明显好于预期。尽管日本经济在 2007 年出现了复苏的势头，但推动日本经济增长的动力主要来自入口和企业投资，未来日本经济增长仍缺乏足够动力，油价高企、日元走强以及美国经济的衰退给日本经济的复苏带来的全面的冲击。如果美国经济继续放缓，欧盟将努力消除逆差，日本的入口很难再保持强劲的势头，受工资水平下滑的影响，通货膨胀的抬头，居民可支配收入的下降，占日本国内生产总值一半以上的消费开支将出现下降。因此，日本经济很难保持复苏的势头。预计日本 2008 年 GDP 同比增速下降在 1.5% 左右的水平， 2009 年出现负增长的概率相当大。
受次级债危机影响，    入口一直成为支撑日本经济发展的主要动力之一。今年 1-3 月，日本对美国出口增速分别 -3.2% -6% 和 -11% 但来自于新兴市场经济体和欧元区的需求十分旺盛，足以抵消日本对美国出口下滑的负面影响。前 3 个月中，日本对亚洲国家入口增速分别为 8.1% 13.8% 和 1.8% 对欧元区出口增速则为 10.6% 7.1% 和 3.6% 对欧元区和亚洲的入口增长强劲，使日本入口贸易坚持良好态势，一季度增长幅度 4.5% 折合成年率为增长 19.5% 创下 4 年来最快增速。但未来日本的入口将面临下降。首先，欧盟目前出现经济增速放缓，日本对欧盟出口也很难乐观。其次，随着亚洲地区未来经济增长的放缓，入口出现下降是必定的趋势。今年 6 月份日本入口额同比减少 1.7% 呈现 55 个月来首次下滑，未来这一趋势仍将延续。
日本的 CPI 始终坚持在负增长附近。 2007 年 10 月份开始 CPI 开始攀升，    2007 年 9 月份之前。达到 0.3% 今年 3 月份达到 1.2% 6 月份达到 1.3% PPI 达到 4.7% 日本近期通货膨胀的上升，主要归因于国际能源和食品价格的上涨。能源和食品等大宗商品价格高位徘徊的局面下，日本的 CPI 和核心 CPI 均呈现出进一步上升，这种外部输入型的通货膨胀，将使日本经济在增长放缓的同时面临通胀加剧的危险。
    三）新兴工业化国家遭遇 " 通胀危机 "